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海银财富和您一起细看两会之宏观篇

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发表于 2018-4-5 16:11 | 显示全部楼层 |阅读模式

2018年3月20日十三届全国人大一次会议闭幕,习 近 平总书记在闭幕会上发表了重要讲话世界上没有坐享其成的好事,要幸福就要风斗、山再高,往上攀,总能登顶;路在长,走下去,定能到达。两会期间,有那些举措影响2018年中国宏观经济的走势。
1经济增长目标设定
关于目标设定2018年经济增长指标设定国内生产总值增长6.5%左右;海银财富分析,居民消费价格涨幅3%左右;城镇新增就业1100万人以上,城镇调查失业率5.5%以内,城镇登记失业率4.5%以内;居民收入增长和经济增长基本同步;进出口稳中向好,国际收支基本平衡;海银财富分析,单位国内生产总值能耗下降3%以上,主要污染物排放量继续下降;供给侧结构性改革取得实质性进展,宏观杠杆率保持基本稳定,各类风险有序有效防控。
其中如国内生产总值增速、居民消费价格涨幅、新增就业等核心增长目标设定今年跟去年一致。其中单位国内生产总值能耗计划目标从2017年的下降3.4%以内,调整到今年下降到3%以内。其次提出新亮点城镇调查失业率,涵盖了农民工等城镇常住人口。海银财富分析,城镇化的深入、人口的高流动性,城镇调查失业率更加能够体现目前就业市场的情况。最终消费对于经济发展的贡献提高,研究就业和人均可支配收入的增长也就非常重要了。目标设定更加强调稳增长、保就业,经济增长从高速增长阶段向高质量阶段发展。海银财富分享,重点强调了供给侧改革取得实质性进展、宏观杠杆保持基本稳定,各类风险有序防控。这就意味2018年重心三大攻坚战,改革节奏、杠杆防控、以及金融风险的监管不会有放松。
2财政政策
政 府工作报告对于财政政策做了一下概述积极的财政政策取向不变,要聚力增效。海银财富分析,今年赤字率拟按2.6%安排,比去年预算低0.4个百分点;财政赤字2.38万亿元,其中中央财政赤字1.55万亿元,地方财政赤字8300亿元。调低赤字率,主要是我国经济稳中向好、财政增收有基础,也为宏观调控留下更多政策空间。今年全国财政支出21万亿元,支出规模进一步加大。海银财富分析,中央对地方一般性转移支付增长10.9%,增强地方特别是中西部地区财力。优化财政支出结构,提高财政支出的公共性、普惠性,加大对三大攻坚战的支持,更多向创新驱动、三农、民生等领域倾斜。
关于财政政策把握积极的财政政策,聚力生效。17年宏观经济运行较高,财政增收有基础,财政赤字预算微下调0.4个百分点。财政总支出小幅提升,支出途径更加倾向三大攻坚战和民生。
3货币政策
货币政策稳健的货币政策保持中性,要松紧适度。海银财富分析,管好货币供给总闸门,保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长,维护流动性合理稳定,提高直接融资特别是股权融资比重。疏通货币政策传导渠道,用好差别化准备金、差异化信贷等政策,引导资金更多投向小微企业、三农和贫困地区,更好服务实体经济。
2018年全国两会期间,一行三会主要负责人分别就市场关注的各金融行业热点问题发表言论,并透露未来各自领域的监管重点和方向。海银财富分析,全球范围内的数量扩张和低利率可能逐渐将告一段落。中国经济是一种新常态,是从过去追求数量型增长转向追求高质量增长。这种方式的转变也表明未来经济的增长依靠数量堆积会较少。
总体基调是,保持稳健中性的货币政策,松紧适度。管好货币供给总闸门,维护流动性合理稳定,提高直接融资特别是股权融资比重。海银财富分析,疏通货币政策传导渠道,用好差别化准备金、差异化信贷等政策,引导资金更多投向小微企业、三农和贫困地区,更好服务实体经济。1)中国广义货币的总量在经济体中已相当大,在追求质量型增长的时候,就有可能减少过去大量依靠资金支持的这种增长方式。2)未来更追求资金的效率,一旦钱用得更有效率,并不见得资金会紧张。3)在执行相关政策时,货币政策和外汇政策都会有相应的政策响应。4)在评判利率高低时,除了名义利率以外,还要看实际利率,目前国内的实际利率是稳定的,与经济走势相一致。5)对于外部因素,如美联储加息,需要综合考量国内经济和金融形势,再采取对应政策。6)在衡量货币政策的松还是紧时,除了观察GDP外,还需观察通货膨胀率和就业水平等指标。
4改革
坚持全面深化改革,着力破除体制机制弊端。海银财富分析,强调2018年重点工作:深入推进供给侧改革、推进国资国企改革、深化财政体制改革、推动形成全面开放新格局。
海银财富分析,2018年改革更加深度推进,供给侧改革不放松,去产能持续发力,上游产业利润增速得以保证;稳妥推进房地产税立法,2018年没有出台的可能;推动债券期货市场发展,深化利率汇率改革,利好债券市场;国企国资改革,激发活力;改革开放40年,贸易摩擦升温,形成改革新格局。
5基建投资
今年要完成铁路投资7320亿元、公路水运投资1.8万亿元左右,水利在建投资规模达到1万亿元。重大基础设施建设继续向中西部地区倾斜。海银财富分析,实施新一轮重大技术改造升级工程。中央预算内投资安排5376亿元,比去年增加300亿元。落实鼓励民间投资政策措施,在铁路、民航、油气、电信等领域推出一批有吸引力的项目,务必使民间资本进得来、能发展。
今年基建投资总计2.532万亿元,相比去年2.6万亿有所下降,铁路投资相比去年减少了680亿元。我们认为,这一方面是由于我国的经济增长方式从高速度向高质量转变,二是当前在严控地方债务风险的情况下,铁路、公路、水利等投资将受到负面影响,不过今年新增的地方专项债额度有望为重大工程项目托底,保守增长有保障。
6消费升级
推进消费升级,发展消费新业态新模式。将新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年,全面取消二手车限迁政策。海银财富分析,支持社会力量增加yi疗、养老、教育、文化、体育等服务供给。创建全域旅游示范区,降低重点国有景区门票价格。推动网购、快递健康发展。对各类侵害消费者权益的行为,要依法惩处、决不姑息。
海银财富分析,对于消费端口,主要在于增加居民yi疗、养老、教育、文化、体育的供给,降低居民在生活必须消费的成本。随时目前消费升级的方向,互联网购物、旅游等消费趋势,刺激内需。但是需要关注居民杠杆对于消费能力的挤压。
7加息
易纲在回答路透社记者提出的中国非金融企业贷款加权平均上升0.47个百分点今年央行是否会跟随美联储加息步伐,提到,去年年底贷款利率上升,参照物价指数加权平均大致等于GDP平减指数。实际利率稳定,反应了资金的供需和需求,和经济走势一致。同时提到了中国货币政策主要参照的标准是国内的经济基本面和金融形式,参照国际资本的流动,稳定风险。
海银财富分析,今年CPI受温和上行的趋势,PPI受内需相对疲软,外需贸易摩擦影响可能有所回落。但是上游企业环保限产以及能源价格影响,可能保持正增长。以及稳健的货币政策受去杠杆影响,可能会出现偏紧,但是资金效率会有所提高,利率中枢上行幅度不大。
8金融市场开放和人民币国际化
周小川在回答金融时报记者关于金融市场开放时提到中国金融市场开放的范围和幅度会更大,希望中国金融机构也能够走出去,消除对于外资的金融领域的一些歧视性待遇,人民币国际化。
海银财富分析,中国金融市场对外开放的程度和范围会更大,同时强调开放应该是双向的,既要开放国内的资本市场,也希望人民币走出去。其中也重点提到了人民币国际化,自从人民币加入国际货币基金组织SDR以后,对于人民币国际化有所进步。但是想要市场参与者大量使用人民币进行贸易清算和投资,资产计价、以及重要商品、储存,需要人民币主动走出去,这是有一个过程的。
9信贷管控
周小川在回答凤凰卫视记者提出表外资产回归表内以后,带来的实际利率上涨是否有倒逼央行加息的可能提到如果一部分表外业务挪回表内的话,表内的增长可能就显得偏快。表外回归表内属对之前监管的补充,对于市场是有利的。央行制定货币政策关注的是总量和价格,不是有单一产品价格决定。
信贷管控对于监管掌握市场的供给需求有重要的作用,信贷回归表内对于总量没有影响。资产价格、利率宏观经济的走势受总量的影响,结构化调整影响不大。
10乡村振兴
海银财富分析,新时代我国社会的主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要与不平衡、不充分的发展之间的矛盾。从某种意义上讲,发展最不平衡的是城乡发展不平衡,最不充分的是乡村发展不充分。中央已经对乡村振兴战略做出了顶层设计,还要做好规划、区分重点,循序渐进加以推进。为此,国家发改委正在会同有关部门制定未来五年的乡村振兴战略规划,这个规划就是依据中央提出的产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕这五个要求。
发改委副主任张勇介绍:《规划>围绕着农业全面升级、农村全面进步、农民全面发展,统筹提出了今后五年乡村在经济建设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设等方面的重点任务和政策措施。重点在以下三个方面



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