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海银集团:独角兽基金火爆热销,抽血千亿资金面承压

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发表于 2018-6-22 20:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
海银集团:独角兽基金火爆热销,抽血千亿资金面承压
海银集团分析,6月11日为独角兽基金开售首日,从目前的募集情况来看,销售可谓是火爆至极。

独角兽基金是以战略投资者参与一些独角兽公 siCDR的配售的一类新的封闭式基金创新品种。海银集团分析,首批战略配售公募基金产品已于6月6日正式获批。首批为易方达基金、华夏基金、嘉实基金、招商基金、南方基金、汇添富基金,都在产品获批后,分别宣布6月11日面向普通投资者,正式开售旗下战略配售基金产品。政策为CDR保驾护航。国内首批战略配售公募基金产品已于6月6日正式获批。海银集团分析,一时之间,CDR成为整个行业的热点。对于获批的战略配售基金产品,监管层还出台了CDR的相关配套文件。于6月6日晚,证监会正式发布(存托凭证发行与交易管理办法(试行)),并同时修改、发布(首次公开发行股票并上市管理办法)(首次公开发行股票并在创业板上市管理办法)等8份配套文件。海银集团分析,随着独角兽上市进程以及通过CDR回归的进程不断加快,市场对于科技类股票的风险偏好也加大,战略配售基金获批对于科创类龙头企业估值提振具有十分积极的促进作用。独角兽上市之后,市场必然会给出其稀缺性的估值溢价,而存量科技股将直接受益于独角兽的估值溢价从而提振估值。海银集团分析,海外科技股如BATJ等通过CDR回归国内上市,也会因为交易不互通的一些因素,获得比海外更高的估值,从而提振现有稀缺科技龙头的估值。

公募基金参与战略配售投资,创新投资者渠道,平稳有序推进对新经济企业的支持。从资金需求方来看,主要为腾讯、阿里巴巴、百度、京东、网易等红筹股,以及小米、大疆、神州优车、威马汽车、联影yi疗、蔚来汽车、魅族、复宏汉霖、智车优行、柔宇科技、Face++等独角兽企业,融资规模预计在4000亿-6000亿元。海银集团分析,值得注意的是,根据中国证监会和投资银行的独家消息来源,小米定于2018年7月16日在上海证券交易所(即A股主板)发行CDR,成为中国首家CDR企业。募资金融至少超2000亿

独角兽基金已于11日正式开售。分为两个阶段:第一阶段为6月11日—15日,面向个人投资者;第二阶段为6月19日,面向全国社会保障基金、基本养老保险基金、企业年金和职业年金。每只独角兽基金募集上限为500亿元人民币,下限为50亿元人民币。在第一阶段募集规模没有达到上限就进入第二阶段募集阶段。此外,个人投资者认、申购规模合计不得超过50万元,对于机构投资者则无购买上限。海银集团分析,从资金供给来看,两个阶段募集对于完成募资目标来说有一定保障能力。但相关基金的发行,也会让资本市场短期承压,或将对市场的资金形成压力。

海银集团分析,在创新型企业回归的大背景下,与传统公募基金相比,投资者通过战略配售基金分享独角兽企业回归所带来的红利,且这类基金规模大、费率优惠、锁定期长。资金来源将更加多元化,前期市场担心的CDR和独角兽上市带来的资金虹吸效应担忧将大大减小,六家机构单家上限500亿元,保守估计至少将募资超过2000亿元,满额募资3000亿元的可能性也相当大,将带来大量新增资金。海银集团分析,从渠道端的反馈来看,六只战略配售基金首日的战绩不俗,除某只基金获得百亿规模资金认购外,其他几只基金亦在数十亿元的体量。但具体数据,还要等终端统计后才能确认。

投资风险与机遇共存。战略配售投资何尝不是一次机遇。海银集团分析,从历史数据看,引入配售投资者的企业质量都非常高。从金融业来看,历史引入战略配售投资者的9家金融类企业长期业绩在行业都处于较好水平。从目前几家基金公 si公布的产品契约来看,产品的设计都大致相同。但从管理者角度来看,金融机构让利力度前所未有,管理费和托管费均不到普通基金的十分之一,每年费用计提设置上限,让普通大众能够低成本、低门槛地参与顶尖科技公 si的投资。按照当前的市值,有6家企业满足条件,CDR的融资规模预计能够到达1800亿-3600亿元,为A股当前市值的0.3%-0.6%,若考虑市场承受能力,单家为300亿元发行上限,总融资规模能达到1000亿-1800亿元。海银集团分析,根据基金契约,战略配售基金在3年封闭期内的主要投资策略是参与符合要求的创新企业在境内市场上市融资的战略配售,以及固定收益工具投资。看好战略配置基金重要价值。在监管智慧引领制度创新下,将为资本市场的发展营造良好的制度环境与发育土壤,战略配置基金将充分享受一级+二级+衍生品市场繁荣盛宴。

战略配售基金的管理人均为国内第一流的基金公 si,具有丰富的投资管理经验以及出色的历史业绩表现,是投资者最可信赖的对象。值得注意的是,认购此类基金首先需要确保资金在三年内不会动用,另外,半年后基金在二级市场交易时,有可能会出现折价,缺少资金的流动性。因此,与其他投资一样,对于独角兽企业的投资也存在着风险。
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