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海银财富分析,海外财富管理对我国的借鉴意义

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发表于 2018-6-28 23:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
海银财富分析,海外财富管理对我国的借鉴意义

海银财富分析,近年来,随着中国高净值人士队伍的不断扩大和财富量的激增,高净值人士对财富管理机构的依赖越来越强,对财富管理内容的理解也愈加深化,推动着我国财富管理市场的快速发展。财富管理最初是以私人银行的形式起源于瑞士, 20世纪90年代在美国盛行,并在欧洲、美洲等市场发展壮大,经过近三百年的发展,目前已趋于成熟,已成为许多金融机构最具盈利能力的核心业务之一。海银财富分析,各大金融机构纷纷将财富管理作为主营业务,投入了大量的资源,取得了不菲的业绩。综观世界各地典型的财富管理模式,可以归结为欧洲模式、北美模式和亚洲模式,代表国家分别是瑞士、美国和日本。本文意在从这三种模式为中国财富管理行业发展寻求借鉴意义。
一、国外财富管理的主要模式
1. 美国的财富管理模式
作为世界第一大经济实体,美国的财富管理业务一直引领世界潮流。海银财富分析,目前美国财富管理模式的关键点是以客户为中心,并通过提供多样化的产品、服务以及高效的财富管理团队使高质量的财务管理服务得到了保障。美国的财富管理模式主要有以下特点:
以客户为中心。海银财富分析,美国的财富管理业务机构建立了客户数据库,对客户的投资偏好、财务状况、家庭情况、消费行为、退休规划、遗产安排等情况做了全面、深入的分析,并在此基础上对客户为公 si所能带来的潜在利润进行评级,从而为顾客提供适合的产品和服务。
产品多样化。美国的金融机构致力于为客户解决问题,可以为客户提供包括存贷款、证券投资、资产管理和保险等一站式服务。海银财富分析,如花旗银行设计出了丰富的产品线,包括家族信托、贵金属交易、金融衍生品、税务筹划、服务咨询、退休计划和遗产安排等。此外,花旗银行还为顾客提供量身定制的个性化服务,如通过分析家庭的资产负债、现金流状况和消费偏好等情况,为顾客提供适合的资产投资和现金管理等服务。
专业的财富管理团队。在美国,绝大多数财富管理顾问都持有CFP (国ji金融理财师) 或CFA (注册金融分析师) 证书或拥有MBA学位,并且几乎每一位财富管理顾问都拥有10年以上的工作经历,精通金融相关知识,有着良好的职业操守,通过敏锐的观察力,时刻洞察市场动态,及时调整投资组合,保证投资者的利益最大化,防止顾客的利益受到损失。
2. 瑞士的财富管理模式
3.早期的财富管理起源于18世纪末期,瑞士首先兴起了私人银行业务,专门为少数巨商富贾提供私密性的金融服务,以后逐步演化成向高净值人士提供全方位、个性化的财富保护、财富创造和财富管理服务。其财富管理模式的特点可以概括为:
依据顾客的净资产按层级配备理财经理。这样既有利于客户经理与客户保持良好的沟通、高效完成任务,又有利于满足客户的需求、培养客户对公 si的忠诚度
根据客户的风险偏好分为财富追求者、财富创造者、财富守护者和财富保护者四类。海银财富分析,根据客户不同的特点为其量身定制不同的业务规划、提供符合客户实际情况的产品和服务。对于财富追求者而言,他们追求财富增值效应,此类客户不畏惧风险,易于接受新鲜事物。财富创造者则始终对风险保持中立、平和的态度。海银财富分析,对于前两类客户瑞银多采用信贷、股票、债券、金融衍生品等复杂产品来使资产增值。对于财富守护者和财富保护者,这两类客户相对比较传统、厌恶风险、行为谨慎,适宜通过资产管理、保险等方法对资产进行保值。
严格的保密制度。瑞士银行界的保密制度始于1934年,而1977年瑞士银行和银行家协会签订的尽职审查协议书,则标志着瑞士银行保密制度走向成熟。协议书上提到,未经证实客户身份,瑞士的商业银行不得公开任何资产账户和存贷款资料,极大地保护了客户的隐私。客户几乎无需露面,而是让从事财富管理业务的专属业务经理登门拜访,这既节省了客户的时间,又保证了客户的隐私不被泄露出去。

3. 日本的财富管理模式
由于日本民族相对保守、稳健,因此,对财富管理的需求也较为旺盛。海银财富分析,20世纪70年代,日本开始了以去监管化为中心的金融自由化改革,随后又进行了以结构改革为焦点的金融大爆炸,日本金融业的监管力度逐渐放宽,为金融创新提供了良好的制度支持。海银财富分析,20世纪90年代,财富管理业务在美国盛行后,日本的金融机构通过与欧美金融机构业务上的往来,财富管理在日本蓬勃发展。日本财富管理的特点主要包括:
盈利模式以收取服务费为主。海银财富分析,日本的理财经理能很好地着眼于客户的切身利益,为客户制定出长远的财务规划 他们更为看重的是从个人理财业务中获取的直接收益,而非间接服务获取的佣金,这也是日本财富管理业务的核心营销战略
zhengfu和市场的共同推进。海银财富分析,日本自20世纪末就展开了一系列防范金融风险的工程建设,成立了金融厅,用于统筹、监管银行、证券和保险等金融机构,并通过强化金融监管力度、加快立法改革实现了对所有金融行业和金融产品的一体化监管体制。此外,日本zhengfu通过对金融机构的改组,牢固了金融机构的资本基础,增加了日本公民对金融机构的信心,推动了财富管理业务的发展。
注重人才队伍建设。日本的金融机构十分重视对财富管理业务相关从业人员的培养,1992年日本从美国引进了注册金融理财师 ( CFP ) 的培训体系,并结合本国国情大力培养优秀人才,在日本近现代金融改革的过程中,培养出近40万具有专业知识和素养的理财从业人员
二、主要海外财富管理模式的差异
不同的财富管理模式各具特色,但有一点是共同的,即在经营理念上始终以客户为中心,帮助客户在实现财务安全的基础上追求财务自由的目标。海银财富分析,不过在盈利模式、市场主导程度等方面各模式又确实存在着一定的差异,这种差异既与文化传统等有关,也与政治法律体制、市场化程度有联系,现将国外主要财富管理模式区别罗列出来:
1. 在参与机构上,全球主要有六种有代表性的机构经营财富管理业务,分别是私人银行、投资银行、综合性银行、家庭办公室、投资顾问和经纪人公 si。海银财富分析,瑞士的财富管理模式和日本的财富管理模式的主要参与机构均包括私人银行和综合性银行,主要服务于高净值和极高净值人群。此外,瑞士模式的参与机构还包括投资顾问,日本模式的参与机构有投资银行。而美国模式下的主要参与机构不光包括投资银行和投资顾问,还包括家庭办公室,为极高净值和超高净值的客户提供产品和服务。
2. 从财富特征看,瑞士高净值人士的资产大多来自于继承祖辈们留下的遗产,由于他们主动创造财富的意愿跟美国和日本人比相对较低,因此,瑞士的财富增长较为缓慢,富翁承受风险的能力相对也较低。海银财富分析,美国和日本财富市场的特征比较相似,与瑞士人相比,美国和日本人更渴望主动创造财富,与瑞士世代相传的财富继承不同,美国和日本的财富来源更多地属于创业所得,因此,财富的增长速度较快,富翁的风险承受能力也相对较强。
3. 从财富管理侧重的内容上看,由于瑞士高净值客户的风险承受能力较弱,所以相对于资产增值来说,他们更注重资产是否安全,因此,退休安排、养老金规划和遗产继承等更受青睐,这些业务不论是内容还是技术都十分成熟和完善。此外,由于瑞士的税率较高,财富管理中的税务规划业务也一直为瑞士高净值人群所重视。海银财富分析,美国和日本高净值客户的风险承受能力相对较高,更倾向于通过管理资产达到资产升值的目的,因此,美国人和日本人更倾向于财富管理业务中的投资银行、经纪顾问、股票分析和资金管理等业务
4. 盈利模式方面,金融机构财富管理业务的利润无外乎管理费、佣金、利差、咨询费等,成熟市场一般都是多元化的收入来源,但占比不同。总体来说,盈利模式可分为两种,一是按照托管资产的规模收取管理费,二是按交易规模收取佣金。欧洲的财富管理机构主要采取
图1: 欧美国家财富管理行业盈利模式的比较

数据来源:BCG
5. 根据驱动模式来分析,美国和瑞士的金融市场比较发达、金融体系健全、监管制度完备,金融自由化程度高,与日本相比,有着更大的市场环境优势,良好的市场氛围有助于金融业务的不断创新,财富管理业务也是在这种环境下成长发展起来的,因此,美国和瑞士财富管理的驱动模式为市场主导型。海银财富分析,20世纪70年代日本进行了金融自由化改革,监管力度逐渐放宽,日本zhengfu通过采取一系列积极的措施改善了金融市场,促进了财富管理的发展,因此,日本财富管理的驱动模式为zhengfu和市场共同推进。
6. 推动因素方面,瑞士、美国和日本财富管理业务的推动因素有完善的金融市场、健全的金融监管体系、丰富的人才储备和卓越的创新能力等。海银财富分析,瑞士特有的推动因素包括地理位置优越、政治中立、政局稳定、严格的保密制度和币值稳定。美国财富管理业务强有力的推动因素为金融机构能够给高净值人群提供复杂的、全方位的产品和服务。而日本的低税率以及高度竞争的金融市场为财富管理业务的发展提供了良好的沃土。
三、主要资产管理公 si排名
在财富管理行业, AUM指标体系作为资产管理的重要考核指标,是最能体现资产配置方案价值的考核指标,在西方商业银行中得到了广泛的应用。海银财富分析,西方金融机构一般用AUM规模来衡量资产管理公 si的市场影响力,AUM越大说明该机构在资产管理界的地位越强。同时,很多机构按照AUM的一定比例收取资产管理费用,因此AUM也是衡量其投资业绩、获取收益的基础。多数的国ji性大银行,例如瑞银、巴克莱、花旗、摩根大通、德意志、汇丰等,都设有独立的业务部门和专门的团队为高净值人士以及机构和公 si客户提供量身订制的财富管理服务。

图2: 全球十大资产管理公 si排名 (2016年 )

数据来源:BCG,海银财富研究部
四、公 si业务模式解析
这里选取摩根大通银行和瑞银集团进行样本观察。
1. (1)摩根大通资产管理业务范畴
摩根大通的资产管理业务为全球的企业、个人和金融机构管理资产,客户主要分为机构客户、零售客户和高净值私人银行客户,其管理的资产覆盖股票、固定收益产品、不动产、对冲基金、私有股权等。
从机构角度看,摩根大通资产管理业务由摩根富林明投资管理、高桥资本管理、私人财富管理及私人银行四个实体组成。其中,摩根富林明投资管理面向客户为机构和零售投资者;高桥资本管理服务对象主要是机构投资者,为其提供对冲基金、私募股权等资产管理服务;私人财富管理及私人银行则针对个人客户和高净值客户提供综合化财富管理服务

四  对我国财富管理业务发展的启示
1. 建立合理的财富管理组织架构
海银财富分析,财富管理业务的一个最显著特点是需要多部门配合,其服务对象具有高度的差异性,本身又涵盖业务咨询、产品设计和实际投资等活动,需要来自不同部门和不同专业的团队协同配合。
2. 加大金融产品的创新力度、避免同质化
海银财富分析,财富管理业务的竞争实质上是产品和服务的竞争,各金融机构应该着眼于产品和服务的创新,借鉴国外先进的技术,加大创新力度、实现创新突破。
3. 提升团队的专业能力
海银财富分析,金融机构应该定期、不定期地对员工开展业务培训,并加大培训的考核力度,要求理财经理参加全国的金融理财师( AFP ) 培训,取得AFP的资格证书,同时具备境内和境外资产配置和资产管理的能力。还要强化理财经理的职业道德教育,增强其责任感、使命感,成为精通财富管理业务的专业型人才。
4.细分客户种类
海银财富分析,财富管理机构应首先根据客户净资产的多寡将客户划分为不同的层级,为不同层级的客户配备专门的理财经理。
5. 树立鲜明的财富管理品牌
海银财富分析,国内财富管理公 si尽管也意识到品牌的重要性,但受制于产品服务的同质化,投资能力差异性不强,致使品牌建设成效并不显著。
6. 建立完善的风险管理体系
海银财富分析,由于财富管理最后的落脚点是实际投资能力,而为满足客户资产的保值增值需求,财富管理公 si需要把握未来市场机遇,平衡产品的盈利与风险;广泛投资于境内外的各类市场,良好风险管理能力将成为稳定和可持续发展的重要保证。目前,国内财富管理风险管理仍然非常不规范,难以根据其特点进行有效监管。 因此,未来监管局应根据财富管理业务特征量身制定风险管理条例,确保稳定有序发展。

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